В 1996-ом нашей стране были присвоены рейтинги BB- (S&P's) и Ba2 (Moody's). Moody's присвоило рейтинг на одну мелкую градацию выше, чем S&P's, и всего на 2 градации ниже инвестиционного класса. По мере развития кризиса рейтинги снижались, в 1998 г. они упали до уровня дефолта. Затем, по мере улучшения экономического положения, начался рост рейтингов. Рейтинги могут меняться сразу более чем на одну градацию, особенно при входе в кризис или выходе из него.
Методология, применяемая разными рейтинговыми агентствами, отличается, хоть и не очень существенно. S&P's часто придерживается более консервативных принципов, и повышает рейтинг менее охотно. Во время кризиса 1998 г. страновой рейтинг S&P's отражал положение с наиболее плохо обслуживаемой частью внешнего долга. Рейтинг SD (частичный дефолт) был присвоен России в связи с отказом погашать третий транш валютных облигаций Минфина (ОВГВЗ), и не повышался до тех пор, пока не была завершена реструктуризация этого транша.
Страновой рейтинг Moody's, наоборот, отражал наиболее хорошо обслуживаемую часть долга (евробонды), и действительно, выплаты по ним не задерживались ни в малейшей мере. Другим видам государственных валютных облигаций во время кризиса присваивались гораздо более низкие рейтинги. В то же время Moody's начало снижение российского рейтинга еще в марте - мае 1998 г., S&P's начало такое снижение только в июне. Рейтинги Fitch обычно опережают рейтинги от S&P's и Moody's. Принято считать, что при оценке странового риска лучше пользоваться рейтингами сразу нескольких агентств, с учетом динамики изменений.
